此次5年期LPR下调25个基点，是我国自2019年推行LPR改革以来的最大单次降幅，在此之前，LPR的调整幅度通常是10个基点或者15个基点。在刚刚过去的2023年，我国5年期以上的LPR一共下调了10个基点，此次降息的力度之大，可见一斑。

5年期LPR属于中长期贷款利率，此次大幅下调，一方面是为了降低企业的贷款成本，鼓励更多的企业进行中长期投资，而更主要的目的还是为了拯救房地产市场，因为5年期以上LPR，是我国个人房贷利率的定价基础。

5年期以上贷款利率下调之后，房贷利率将随之下降。目前我国首套房利率是在LPR基础上扣减20个基点，此次降息后，首套房利率将下调至3.75%，部分房价下跌幅度较大的城市，房贷利率不设下限，所以实际房贷利率还有可能更低。我国的房贷利率在去年就已经达到历史新低，这一次大幅下调，将再创新低。

对于刚需购房者而言，房贷利率下降，意味着房贷支出减少。以100万元30年贷款为例，降息之后，每个月的房贷支出大概减少140元，30年可以累计减少5万多元。不过，对于存量房业主而言，这一次房贷利率下降，需要等到明年年初才可以享受降息红利。

房贷利率大幅下降，对于刚需购房者虽然意味着利好，但是对于整个楼市而言，能够起到的刺激效应比较有限。因为当前楼市的主要矛盾是需求不足，降息其实无法为楼市带来太多额外的需求。

房贷利率大幅下调，主要利好对象是刚需购房者，但对于他们而言，不管利息是高还是低，也不管降不降息，最后都会买房。在我国楼市供求关系发生重大转变之后，仅靠刚需带来的购买力，其实已经无法支撑整个楼市。想要真正刺激楼市，还需要撬动更多的改善型需求甚至投资需求。

对于改善型需求者而言，在决定卖掉小房置换大房的时候，除了要考虑房贷压力之外，更需要考虑自己未来的长期收入是否稳定。房贷利率下降，只能在一定程度上减轻房贷压力，却无法提升购房者对于当前乃至未来收入的信心。

对于大多数普通人而言，如果未来的收入没有保障，甚至面临失业的风险，那么，即使房贷利率再低，也不会有购房的勇气。现在越来越多的人甚至开始反向操作，将现有住房换成更小的房子，由此变现出部分现金，应对未来的不时之需。

对于投资型需求者而言，这部分人资产较为丰厚，购房考虑的因素不是房贷压力，也不是未来收入，而是楼市将来的回报率。在楼市的上涨周期里，无论利率多高，也无论有多严厉的限购政策，投资者总是千方百计进入楼市寻求高回报。但是现在，随着楼市进入下行周期，人们对于楼市的预期已经完全转向，将楼市作为未来重要资产配置的人已经越来越少。对于投资者而言，更不会因为房贷利率下降就去购买房产。

因此，这一次5年期LPR大幅下降，最大的受益者是楼市的刚需族，可以实实在在地享受到降息的红利。除此之外，降息所能激发的增量需求比较有限。我国去年的房贷利率其实就已经创下史上最低，但是房贷余额反而出现了历史上的首次减少，这说明当前普通人都在想办法降杠杆，而不是加杠杆。这一次降息的力度虽大，但和去年相比，其实并没有实质性的突破，不过是低上更低，所以很难逆转当前老百姓“去杠杆”的心态。

对于商业银行而言，贷款利率大幅下调之后，为了保证自身的利润空间，存款利率肯定也会相应下调。随着这一次5年期以上LPR大幅下降，最直接的连锁反应就是存款利率将再次下调。

去年以来，我国的存款利率已经多次下调，创下了1949年以来的新低。按照最新的挂牌利率，一年期存款利率为1.45%，3年期为1.95%，5年期为2.0%，银行在实际执行中略有上浮。由于短期利率太低，很多人不得不选择3年或5年的长期存款，勉强能够获得略超2%的收益，但是这一次5年期LPR大幅下降之后，长期固定存款的利率也将继续下降。

从宏观层面来看，利率大幅下调带来的最大潜在冲击在于人民币贬值，而人民币贬值又会引发一系列连锁反应，比如增加国内企业在国际市场的采购成本，更重要的是，还会带来较大的资本外流压力。

这次史上最大力度的降息之后，从理想的情况来看，也许能够迅速刺激楼市需求，进而拉动中国经济企稳；从不太理想的情况来看，可能会加剧人民币贬值的压力，带来更大规模的资本外流。

在刚刚过去的2023年，由于人民币大幅贬值，央行对于利率下调非常谨慎。虽然去年楼市持续下行，但央行并没有过于激进地降息，5年期以上LPR全年只下调了一次，下调幅度为10个基点，尤其是去年8月份的一次降息，央行只下调了1年期LPR，5年期LPR则保持不变。央行此举当时还引发了市场的很多猜测，认为央行在保楼市和保汇率之间选择了保汇率。

去年央行之所以谨慎降息，原因在于楼市固然重要，但人民币汇率同样重要。如果人民币大幅贬值，也会给经济带来很多麻烦，尤其是在去年人民币已经大幅贬值的背景下，央行更是不敢随意大幅降息。

进入2024年之后，央行很快就实施了史上最大力度的一次降息，政策的天平开始向楼市倾斜。背后的原因一方面在于，当前楼市持续下行，需要更大的刺激力度；与此同时，美联储在今年可能从加息转入降息，这会在很大程度上减轻人民币贬值的压力。在这样的背景下，也给国内央行增加了降息的底气。