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金融市场,恐慌以及恐慌之后

作者:邢海洋

2020-03-18·阅读时长15分钟

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3月12日,法兰克福队在欧联杯1/8决赛首轮主场对阵做客球队巴塞尔。由于受疫情影响,这轮比赛空场进行


大跳水日

3月9日,当沙特宣布削减其所有等级原油的4月官方价格的时候,弥漫全球上空的新型冠状病毒阴影又叠加了新的内容。全球资本市场本已脆弱的神经如同被强烈的电流击中,瞬间没了主心骨。3月9日国际油价一度杀跌近30%,更令市场恐慌的是,紧随其后标普500指数日内跌7%,触发第一层熔断机制,暂停交易15分钟。

3月12日,美股历史上第三次,也是这一周里的第二次熔断触发,道琼斯指数录得了历史上最大的下跌点数2350点。欧洲股市方面,英国股市和德国股市跌逾9%,法国股市跌超10%,有人形象地比喻,足球不能踢了,欧洲杯转到资本市场上了。打开恐慌之门的沙特当然不可能置身事外,苦心孤诣上市的沙特阿美石油公司早跌破了发行价,上万亿美元的市值付之东流。


3 月11日,英国财政大臣苏纳克提出了一项新预算,其中包括用于抗疫的资金、减轻企业负担等。图中背景为伦敦皇家交易所


如何形容全球市场这一波的血洗呢?次贷危机的时候股市也跌,而且跌得还要深,可远没有现在的速度。事实上,自美国出现新冠肺炎加速流行的迹象后,美股自2月中旬开始急转直下,道指从29568点的历史高位,不到一个月的时间就跌去了8000点,3月11日跌入熊市,也就是跌幅超过了20%,3月12日更是绝尘而去。

如果按照市值计算,这是一场令人窒息的烧钱现场。3月9日,按照上个交易日美股总市值44万亿美元、整体跌幅7%计算,美股开盘市值就蒸发了约3万亿美元,约合人民币21万亿元。自2月24日美股开启了雪崩模式,惊魂20天,市值已经蒸发逾12万亿美元,约合人民币84万亿元,可资比较的是,3月11日,A股的总市值为66万亿元。

熔断也叫自动停盘机制,是指当股指波幅达到规定的熔断点时,交易所为控制风险采取的暂停交易措施。熔断制度的设计本意上是在恐慌的时候给投资者一个清醒头脑的冷静时刻。不同于A股,美股并没有单日的涨跌停板限制,但当股市大幅波动的时候,也需要让大家冷静一下,于是设立了熔断机制。这个机制也是几经调整,最新版本是,当指数下跌7%时,将暂时停盘15分钟;当股指下跌13%时,将会停盘1小时;当股指出现20%的暴跌时,将会关闭股市1天。熔断机制的设立同时要兼顾两方面的效应,正面的效应是冷静,负面的效应是“磁吸”,也就是熔断点设立得过于保守了,经常被触碰,反而会对走势构成吸引,磁力在股价接近的时候强力把它吸过去。

恐慌在传染,磁力不仅吸附自身,还随着地球自转,把一个个醒来的市场悉数吸引了过去。3月13日早晨醒来,远在东方的日本市场第一个开始了交易,日经指数开盘下跌了2%,奈何韩国KOSPI指数以8%的跌幅直接熔断,日本市场于是跌幅扩大,直接奔向7%的跌幅。这当然不是下跌的终结,A股和港股开盘同样是暴跌,然后是泰国,再后是印度,跳水波浪般地传递下去。按理说,印度80%的能源依赖海外市场,去年12月印度零售通胀率高达7.35%,是2014年7月以来的最高水平。但印度的股市同样跟跌,且跳水的深度与其他市场不遑多让。印度的通胀主要来自食品,食品通胀率已飙升至14.12%,其中蔬菜通胀率高达60.5%。可如果进口原油成本降下来,印度的经济结构中最难克服的困难就解决了。

这是多年未见的崩盘日,美股遭遇罕见跌幅,道琼斯指数暴跌9.99%,创出1987年股灾以来最大单日跌幅,巴西、西班牙股市跌去了15%。全球主要市场市值损失超过5万亿美元,大约相当于日本的GDP。2019年全球GDP总量大约是86.6万亿美元,这一天损失相当于6%的全球GDP。

当天,亚马逊、苹果、Alphabet、Facebook和微软这5家美国规模最大的科技公司总市值蒸发4166亿美元。这5家公司是美股持续上涨的最大贡献者。

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邢海洋

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《三联生活周刊》资深主笔,投资物语专栏,还关注地理环境变迁

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