（文 / 邢海洋）

8月27日，芝加哥商品交易所推出了人民币期货和期权交易;紧接着，新加坡证交所不顾法律诉讼，推出新华富时中国A50指数期货。一个股指期货，一个货币衍生品，囊括了金融衍生品利率、股指、外汇中的两大品类，难怪国内一片呼声，呼吁国家打响金融保卫战，捍卫股票市场和人民币价格的定价权。

说“定价权旁落”未免耸人听闻。人民币的定价权在央行，即使未来可自由兑换了，人民币的定价权也在于交易者，在于供给与需求的平衡。而股票的定价权也和商品一样，在于资本市场上的股票多寡和资金的丰裕程度，在于上市公司的盈利能力和盈利的预期。实际上，股票本身已经是颇为虚拟的商品，实物价格与期货价格大多很接近，很少出现期货指数和实际指数完全背离的现象。出现了，只能说明市场被人为操纵，和期货的“价格发现”的宗旨完全背离了。恰恰是在上海深圳市场，几次有限的期权试点都以失败告终，最近的一次，宝钢和万科A股权证被炒到离谱的程度，价格和正股毫无关系，投机者十几亿的资产付诸东流。如果说我们要争取的是这样一个祸害投资人的定价权，不如没有。

但投资者在哪里交易，哪里就成为主流市场却是不争的事实。主流市场外的市场，价格看主流市场的脸色，亦步亦趋，被称为“影子市场”，资本自由流动的前提下投资者便会用脚投票。真正使国内人士焦急的是潜在客户流失，未来内地推出股指期货，即将成立的金融交易所推出人民币交易却没有了客户。要知道，任何一个产品出现，先推出总有着巨大的“先发优势”。别的不说，新加坡交易所历来有抢占先机的掠食者习性，1986年，新加坡抢先于日本推出日经225指数期货，两年后的1988年，大阪交易所才上市日经225指数期货;1997年，新交所故伎重演，抢先推出我国台湾市场的指数期货——摩根台指期货，之后的1998年7月21日，我国台湾期交所推出了第一个合约——台湾证交所股价指数期货合约。两个金融衍生品给新加坡交易所带来了巨大的利益，产品初创10年后其交易量才被本地交易所超过。