（文 / 老谢）

中国经济是否能够年复一年保持两位数的增长？中国经济的增长极限在哪里？这大概是目前经济学家们最想弄清楚的问题。在中国面临劳动力和能源成本上升的背景下，关于中国经济见顶的声音开始多起来。

经济学家们观察中国经济的增长极限时，很多人采用“增量资本产出率”这一指标，也就是为了维持一定的产出增长率所需要的投资增长。经济学家们认为，中国经济是投资驱动的模式，这一模式最大的弊端就在于为了维持同样的产出，需要追加更多的投入，而资本投入的来源主要是储蓄，中国储蓄率虽高，但总有极限，所以不可能支撑越来越高的资本投入，这也就是中国经济增长的极限。就好像一块土地，如果今年产出了1000斤稻谷，明年要维持这个产出水平，则需要追加更多的肥料，也就是所谓的资本边际效益递减。

事实上，这种悲观情绪并非今天分析中国经济时才产生，在世界经济史上，关于人类经济增长的极限一直是一个热门话题，很多经济学家在几十年前就曾经做出过相当悲观的表述。但是在过去几十年时间里，世界主要经济体的繁荣程度超出人们的想象，很显然，增量资产产出率并不能完全解释经济的增长。这一指标之所以和实际情况存在很大偏差，原因在于经济增长的源泉并不仅仅在于资本的投入，其他如技术进步和创新、制度改善等同样能带来经济增长，而增量资产产出率并不能覆盖这些因素。相比之下，“全要素生产率”指标更接近经济增长的核心。