文/唐郡

美团点评交出上市后首份年报，摩拜成亏损重灾区。

上市公司2018年度经营亏损110.86亿元，经调整净亏损85.17亿元，同比扩大近2倍。其中，摩拜贡献了45.5亿元亏损额，占比超过一半。

美团试图从各个角度说明增长仍然强劲，但收入增速下滑、综合毛利率下降、现金流恶化等问题在年报中十分突出，摩拜是罪魁祸首。

若上市公司无法扭转摩拜烧钱运营的痼疾，这个花费巨资接下的烂摊子或将成为美团点评的附骨之疽。

美团碎钞机

2018年4月，美团点评花费155.64亿元收购共享单车巨头摩拜，意在利用其“超级高频的流量入口”，让美团能够以较低的成本获取和留存用户。

对于这单收购，有人认为是强强联合，也有人认为是投资败笔，褒贬不一。从其新近发布的年报来看，至少目前，该项收购带来的影响以负面居多。

2018年，美团点评实现营业收入652 .27亿元，摩拜贡献 15.07亿元，占比2.31%；净亏损85.17亿元，摩拜亏损45.5亿元，占比53.42%。

要知道，美团点评2017年净亏损额不过28.53亿元，摩拜仅用不到9个月时间就亏了近2倍，堪称美团碎钞机。

不仅如此，包括摩拜在内的新业务及其他收入严重拖累了上市公司盈利能力。

2018年，公司外卖业务及到店等业务毛利率均在上升，而新业务毛利率则由上年的46%下降至-37.9%。上市公司综合毛利率由此从36%下降至23.2%，降幅超过12 个百分点，进而导致其2018年亏损幅度同比扩大近2倍，增收不增利。

此外，摩拜还给上市公司埋了一个隐形地雷——百亿商誉。

根据美团年报，摩拜被收购时的净资产仅为27.42亿元，其中还包括16亿元的商标价值，而剩余128亿元的对价全部被确认为商誉。2018年，美团以管理层的未来业务计划有所改变为由，对摩拜的商标提取减值准备13.46亿元，但128亿元的商誉还纹丝未动。

2017年以来，商誉爆雷成为A股上市公司业绩变脸重灾区，投资者对商誉的认知前所未有地清晰。若摩拜未来业绩表现仍旧疲软，这百亿商誉也够上市公司喝一壶的。