招商银行的认沽权证CMP1，最初是招商银行股改的时候由上市公司派发的认沽权证，目的是保护流通股东的利益，如果招行股票下跌，权证持有者仍能获取利益。那时的招行A股价格不过三四元，但在权证到期日可以5.65元的行权价，沽售给招行的大股东。但现在，除去两次大比例分红，招行的股价已经接近30元，不啻于当年股价的10余倍，再按5.65元的行权价把价值30元的股票卖给大股东，无异于买椟还珠。而把这样一个对自己有百害无一利的契约拿在手上，还要花大价钱买到手，更是不智。

只因这一品种的交易无需缴纳印花税，交易成本比股票交易低一半还多，又因为权证交易不受T+1的限制，可以当日买卖，加上股票价格小有下降，致使招行CMP1和所有的认沽权证一道，成了抢手货，最高的时候价格从0.30元炒高到4.95元。每日里交易量是筹码的十余倍，不到20家权证，其交易金额甚至超过了深圳乃至上海股票市场。

投机者如此胡行，授人以柄，管理层于是放开了权证创设的限制。市场上的大多数权证早不是大股东派发给流通股东的“福利”，而是有权利创设权证的券商以满足市场需求为幌子，大赚其钱的工具。2006年3月到6月底，券商创设招行认沽权证余额为40.28亿份，共带来约66.17亿元的收入，尤其“5·30”后，招行认沽权证“发威”，从0.39元一路飙升至6月12日的4.95元，此后基本维持在1.5元～2.3元。券商开始也和炒作者一样疯狂创设，进账约64.57亿元，占比高达97.6%。其中，中信证券以6.37亿份排名券商创设招行认沽权证冠军位置，仅靠创设招行认沽权证就进账约10.16亿元。这还只是招行一个权证，若再加上创设南航认沽权证的进账44.49亿元，券商账面收入约为110.66亿元。