（文 / 邢海洋）

以人民币计价3月中国出口同比增长18.7%，全球资本市场兴奋雀跃。全球贸易低迷，表面看中国似乎一直在“拖后腿”，一旦出现转机，就可能再度担纲全球增长的火车头角色。可究其实，春节因素扰动下的月度贸易数字并不具有指导意义，压抑已久的资本市场借题发挥才是正解。

此前，中国的出口数字已经遭遇八连跌，2月份以美元计更录得-25.40%的触目惊心的幅度。即便如此，中国在全球贸易中所占的份额非但没有缩减，去年还上升了1个百分点，保持第一大出口国的地位。有鉴于此，美元升值前提下，数字上的全球贸易额跳水实不足为凭。抛开节日因素的影响，以美元计量中国一季度出口价格总体下跌4.2%也并非不理想，若换成人民币，出口至少持平了。今年一季度中国贸易价格条件指数为108.2，意味着出口一定数量的商品可以多换回8.2%的进口商品，贸易价格条件继续改善。3月的大涨虽得益于去年的基期因素，但毕竟以完美的数字，证明了经济学家不断讲述的事实。

伴随大宗商品的价格回升，素有全球贸易“晴雨表”的波罗的海干散货指数（BDI）已连续近一个月反弹，从2月10日的历史低位的290点涨逾90%。有分析认为，BDI的“死猫反弹”可能预示着中国需求和世界贸易的复苏。全球各经济体发展失衡，资源型国家的贸易输出一落千丈直接导致了近年来全球经济增长乏力，干散货物的反弹重燃起新兴经济体的希望。而连续的微刺激累积下，中国房地产市场强劲复苏，从而带动建筑、建材等相关行业进入一个“小阳春”。3月官方制造业PMI大幅回升至50.2，自去年8月以来首次回到荣枯线以上；财新制造业PMI为49.7，虽然仍低于50临界值，但已是13个月来最高纪录。“克强指数”中全社会用电量同比增长3.2%，增速同比回升2.4个百分点。制造业回暖的迹象已经非常明显。