（文 / 谢九）

房地产调控开始进入一个关键阶段，一边是中央政府三令五申地强调房价要合理回归，一边是地方政府频频出台各种放松举措，试探中央的调控底线。在中央和地方政府博弈的微妙时刻，A股市场的房地产股似乎提前嗅到了春天的气息，率先开始大幅反弹，带领上证指数一举突破了2400点大关。

今年地方政府面临的财政压力前所未有，收入增幅大幅放缓，债务负担日渐沉重，在这样的背景下，放松房地产调控的意愿自然相当强烈。我国地方政府的收入来源主要有三块——地方本级财政收入、地方政府性基金收入（主要为土地出让金）以及中央税收返还和转移支付，以2010年的数据看，这三者的比例分别为38%、32%和30%。2012年，除了中央税收返还和转移支付不会有太明显的变化外，地方财政收入和地方政府型基金收入都面临萎缩风险，前者的压力来自结构性减税，后者的压力来自土地出让金锐减。

地方政府面临的压力不仅是收入增速放缓，债务压力也与日俱增，过去几年累计下来超过10万亿元的地方债将陆续到期，审计署的数据显示，2012年到期的有1.84万亿元，占比17.17%，几乎已经是地方本级财政收入的一半，2013至2015年到期偿还的分别占11.37%、9.28%和7.48%，2016年以后到期偿还的占30.21%。近期有消息称，“银监会”正在研究新政策，允许国内银行对地方政府贷款进行大规模滚转，将一些地方政府债务到期日延后4年，但这一消息并未获官方正式证实，即使属实，也只是治标不治本之策，地方政府的债务压力并不会有实质性改善。