（文 / 谢九）

近期水泥价格的上涨主要有两个因素。一是今年是“十一五”规划的最后一年，目前已到年底，“十一五”已至尾声。为了达到“十一五”规定的减排指标，在地方政府问责制的威慑之下，全国很多省市开始以非常规手段冲刺，对高耗能产业进行限电限产，水泥行业成为重点关照的对象之一。在限电限产的冲击下，水泥市场出现局部供不应求的状况，以华东和华北为首的水泥价格率先上涨，其他地区也开始随之跟进。其次，水泥价格的上涨还来自于成本推动，水泥30%～40%的成本来自煤炭，近期煤炭价格的持续上涨，使得水泥企业开始向下游转移成本压力。尤其在目前限电限产的背景下，水泥企业的涨价也就更加顺理成章。

以今年水泥股的走势看，大部分时间内都是落后于大盘平均水平，这和水泥股良好的业绩形成了鲜明对比。从三季度业绩看，很多水泥股的净利润同比增幅都在40%以上，从估值看，水泥股的市盈率水平也不到20倍。水泥股今年的走势较弱，主要有三个原因：一是我国房地产市场遭遇调控，市场担心房地产萎缩导致水泥需求下降；二是随着我国经济刺激计划的逐步退出，大规模基建活动减少，也会减少对水泥的需求；三是我国水泥行业长期处于产能过剩的局面，这将制约企业的盈利空间。在重重担忧下，尽管大多数水泥股现有业绩都表现良好，但市场依然给予了较低的估值水平。

尽管水泥行业面临上述压力，但未来并不悲观。从房地产市场看，即使遭遇调控，投资增速有所放缓，但未来的保障房建设将会明显提速，可以在一定程度上弥补商品房投资的不足。另外，我国大规模的城镇化建设，也给三线城市的房地产投资提供了足够的空间和时间。从基础设施建设来看，虽然以“4万亿”为代表的大规模经济刺激计划正在退出，但后续的配套建设并不会停止。其次，全国各地的区域性振兴计划方兴未艾，地方投资建设的热情依然高涨，对于相关区域内的水泥企业将带来足够的市场需求。今年10月份，住房和城乡建设部会同财政部、发改委、工信部、国土资源部、商务部六部委，联合发出《关于开展推动建材下乡试点的通知》，如同当年的家电下乡刺激家电股上涨一样，水泥下乡正式启动后，也有望成为水泥股的导火索。