（文 / 谢九）

央行选择加息的时点虽然有些出人意料，但在负利率的背景下，任何时候加息也都合情合理。央行此次加息的主要目的还是在于抵御通货膨胀，从今年4月份开始，我国的消费者价格指数（CPI）上升至2.4%，超过1年期存款利率2.25%，我国便一直处于负利率区间，而且随着CPI指数逐月上升，负利率区间也随之扩大，1～9月份的累计CPI指数达到2.9%，距离全年3%的通胀目标仅仅一步之遥。从国际市场来看，美元还在坚定不移地贬值，国际大宗商品价格继续大幅上涨，再次给国内形成输入性通胀的压力。

在这样的背景之下，央行的加息抵御通胀的举动自然在情理之中。从一些小细节来看，央行此次1年期存贷款基准利率对称上调25个基点，但是远期基准利率则是非对称上调，比如3年期的存款利率上调50个基点，但是3～5年期的贷款利率只上调了20个基点，5年期的存款基准利率上调60个基点，而5年期以上的贷款基准利率只上调了10个基点，这样的举动一方面在于尽量缩小通胀下的负利率区间，同时也尽量减轻复苏过程中的企业成本压力。从加息幅度来看，以前历次加息或降息的幅度都为27个基点，此次加息幅度为25个基点，也体现出央行在对抗通胀时尽量不误伤实体经济的谨慎心态。

从国内宏观经济的背景来看，复苏的进程也足以支撑小幅加息。在央行宣布加息之后，国家统计局很快公布了三季度的经济数据，前三季度的GDP同比增长10.6%，虽然第三季度同比增幅下降，但单季度9.6%的增速依然很高，还是超出市场预期，而且和第二季度下滑幅度相比已经缩窄，今年二季度的GDP比一季度下滑了1.6个百分点，三季度比二季度下滑0.7个百分点。另外，如果从环比增速来看，三季度和二季度相比已经开始回升，四季度还将延续环比增长的态势。刚刚闭幕的十七届五中全会审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十二个五年规划的建议》，从下一个五年开始，中国经济对于“量”的增长将不会像从前那么迫切，转而追求更有“质”的增长，以此来看，在通货膨胀恶化之前，通过及时加息来弱化通胀预期，即使损失一点经济增长速度，也在可以接受的范围之内。