（文 / 蒲实）

( 2012年11月1日，两名顾客在日本东京一处家电卖场里观看夏普LCD电视产品 )

三联生活周刊：为什么日元现在快速、大幅度地贬值，而美元和人民币则相对升值？如何理解这一轮的汇率变动？

曼德森（Robert Madsen）：世界上很多国家10年到15年来都操纵过汇率。1997年金融危机和2008年金融危机后，韩国、东南亚国家都采纳了贬值的货币政策，以实现经常账户顺差的货币政策，并能够用贸易顺差来抵挡金融投机的冲击和汇率危机。像德国这样的国家则通过创造欧元，极大地降低了汇率，获得了相对中国的出口优势。美国就一直认为，人民币也长期被低估了，虽然现在人民币的贬值幅度非常小。相对其他货币，人民币相对坚挺，因为它有长期被低估的历史，且有对资本流动的管制。而像英国、美国这样的国家，从2009年就开始大规模地通过一轮又一轮的量化宽松来对抗通缩，其结果是，与5年前相比，美元和英镑已经实质性地走弱，美元还可能将长期走弱。人民币今天之所以看上去相对坚挺，是因为它在历史上有过长期的低谷，并经历了升值的过程。

我觉得真正有趣的问题，并不是为什么日本现在会快速、大幅度地贬值，而是：为什么20年以来，日本没有更早一点对日元进行贬值？任何一个中央银行的首要任务，都包括在本国内维持2%以上的通胀水平，为了实现这一目标，在一些情况下，需要宽松的货币政策，即，如果出现通货紧缩，就必须最大限度地运用货币政策来抵抗这一趋势，这就不可避免地将导致汇率下降。日本央行并未这么做，其结果是日本长达两年的经济停滞。现在安倍政府和日本央行正在做的事情，就是将过低的通胀水平调整到2%，从而保证国家能够有合理的经济增长。我不认为日本央行的货币政策从规范上、从经济学上来讲是错误的，相反，我认为恰恰不合理的是日本长期以来如此高的利率。在货币竞争的大环境下，日本现在正在做的，是它长期未能做的事。日本并不比任何国家做得更糟。