( 上海国际车展，一位观众正在体验新车 )

在汽车业复苏背后，隐藏的是不同子行业的结构性增长，一些受益于政策倾斜的较早复苏，比如小排量汽车，一些和宏观经济关系密切的还在继续向下滑落，比如重卡汽车。按照一季度的同比增长速度，增长最快的是微卡（37.3%）、微客（34.8%）、轻卡（8.8%）、中卡（4.4%），这些子行业的增速超出3.9%的行业平均增速。同比负增长的品种有重卡（-39%）、大客（-32%）、中客（-29.7%）、MPV（-15.5%）和轻客（-13.3%），轿车增长3%，SUV增长0.5%，虽然实现正增长，但还是低于行业平均水平。

微卡和微客成为一季度增长最快的子行业，主要拉动引擎来自农村市场的强劲消费。一方面因为国家的扶持政策，比如小排量车购置税减半、“汽车下乡”计划的补贴等等；另一方面也因为越来越多的农民具备了购车的实力，而微车的实用功能可以较好满足农民的创业和生活需求。在上市公司中，国内的微车市场主要由上海汽车（600104）和长安汽车（000625）垄断，这两家公司通过上汽通用五菱、长安之星、长安“镭蒙”等品牌占据了将近80%的微车市场份额，在“汽车下乡”的推动下，这两家公司也将成为微车复苏最大的获益者。不过，由于微车利润较为单薄，所以，微车销量超过30%的快速增长，并不能带来利润的同比增长。在国内微车业务快速增长的背景下，这两家公司如何尽可能将销量转化为利润，而不是重陷过去的价格大战，将成为未来的一大看点。

重卡和大客成为一季度下跌最快的子行业，主要原因在于宏观经济还在底部徘徊，没有形成足够的市场拉动力。A股市场重卡行业的两大公司主要是中国重汽（000951）和潍柴动力（000338），前者是国内重卡市场的龙头企业，后者是重卡发动机市场的龙头，同时通过旗下子公司陕西重汽跻身重卡市场。由于重卡在汽车行业中下滑速度最快，这两家相关上市公司的股价涨幅也远远落后于其他汽车股，作为和宏观经济高度相关的强周期性行业，如果未来宏观经济明显好转，重卡行业的复苏也必将超越其他汽车子行业，这也将给中国重汽和潍柴动力这两家上市公司带来投资机会。