随着航空上市公司陆续发布年报，中国航空业在去年史无前例的巨额亏损开始浮出水面。中国国航（601111）亏损92亿元，东方航空（600115）亏损139亿元，并且因为净资产负值而被特别处理为ST东航，南方航空（600029）亏损48亿元，仅三大航空公司的亏损就已高达279亿元。如果加上海南航空和上海航空，5家航空股的亏损超过300亿元。

国内航空业在2008年的经营环境之恶劣前所未有。一是全球经济危机的大背景导致航空市场需求萎缩，去年航空客流量同比增长不足4%，其中国际航线更是出现负增长。二是一些突发事件给航空业带来不利影响。从去年3月份的西藏骚乱开始，航空客流量增速从两位数迅速跌至7%，5月份的四川地震导致客流量负增长，8月份的北京奥运会也使客流量同比大跌，而当第四季度有所好转时，国际金融危机却开始全面爆发。三是国际油价大起大落，航空公司对油价走势的误判带来很大的投资损失，有些航空公司在燃油套保上的损失甚至远远超过主业亏损。比如中国国航去年亏损92亿元，其中燃油套保公允价值损失75亿元，东方航空全年亏损139亿元，其中燃油套保损失63亿元。

不过，进入2009年之后，航空公司面临的困境明显好转，今年一季度可能形成航空公司的业绩拐点。对于航空股而言，目前的利好主要有这样几个因素。一是随着宏观经济的复苏，国内和国际航空需求都有所回暖。今年一季度的旅客运输量同比增长15%，这也是自去年3月份以来首次恢复两位数增长，其中国内旅客量增速达到了19%，国际航线虽然仍然负增长，但是负增长的趋势开始放缓。二是航空业去年同期的业绩基数比较低，今年二季度开始，航空股的业绩可以有一个不错的同比增幅，和其他行业从去年四季度开始大幅亏损不同，航空业的业绩早在去年二季度就已经开始下滑。在经历了去年的巨额亏损后，一些航空公司在今年一季度已经开始实现盈利，比如中国国航实现了8.8亿元的盈利。从二季度开始，航空公司的业绩将会有一个不错的同比增幅。三是航油价格的大幅回落，极大减轻了航空公司的成本压力，2008年，国内航油平均价格为7400元/吨，而当前国内航油价格不到5000元/吨，回到了2005年6月的水平，与去年均价相比下跌了32%。四是国家对航空业的大力扶持，比如资产注入和重组、民航基础建设基金返还和减免等。