年报时节，去年行情“八二”，八成股活跃，大蓝筹沉寂。今年行情“二八”，大盘股在沉寂了一年后终于有了表现的机会。那些垄断了金融和能源等基础行业的业界翘楚，盈利能力一流。“价值洼地”变成了聚宝盆，资金焉有不向财富中心聚集的道理。而整个市场也因为“洼地”的抬升而夯实了基础。

3月下旬是银行密集发布年报的时节。银行股个数不多，只有16只，但个个体量惊人，加起来市值超过7万亿，A股四分市值有其一，银行股的动作对整个市场因此有着举足轻重的作用。截至3月底，虽只有9家银行公布了年报，但业内巨无霸悉数亮相。年报显示，工、农、中、建、交五家国有控股上市银行的2010年总共实现净利润5394亿元，比2009年的4121亿元增加了1273亿元，增长31%。而在业绩披露前，分析师多审慎地推断银行业绩增幅超20%。这5家银行，业绩个个超过了分析师此前的预期，最后上市的农业银行，业绩更是出人意料，此前机构多预期每股0.30元，结果是0.33元，增长率预期是40%，结果是46%。中行更成为工行和建行之后第三家业绩超千亿元的银行，机构对其业绩预期最多是25%，结果达到29%。银行业绩带动股价上涨，顶托着市场，造就了3月市场数度上试3000点的局面。

问题是，在年报密集披露的季节，除了银行股和资源股，上市公司中还有沉默的大多数存在。这些企业的业绩并不差，甚至会好过银行。截至3月底，已经有1254家上市公司公布了年报，这1254家公司利润总和同比增长了40.5%，远超过银行的幅度。而3月份，上证指数以2905点开始，2928点结束，大盘几乎没有作为。其间16家银行组成的板块上涨6.32%，意味着除银行外的2000多家上市公司平均起来非但没涨，还有微跌，若再算上A股中最大的权重股中国石油3月上涨4.29%对指数的贡献，前十大权重股之一的中国神华12.71%的贡献，其余的绝大多数股票均为下跌。其实，这点也不难理解，1254家上市公司的净利润1.36万亿元中，前10家公司便超过了9000亿元。上市公司中赚钱最多的是银行，利润增长最快是资源类企业，其他产业经营状况很难说理想。总体看，1254家公司去年经营现金净流入合计2.38万亿元，较2009年减少200亿元，净利润的现金含量有所下降。企业利润等于是建立在更高的利润率，而非规模上。具体到个别行业，信息服务、公用事业及医药行业利润增速较慢，而地产、建材行业的现金流状况则出现大幅恶化。其中，信息服务及公用事业行业净利润增幅分别只有5%和7%，医药行业增速则从2009年的70%大幅下滑到19%。另外，22个行业中有13个行业现金流状况出现恶化，房地产最为严重。