黄金涨到900美元/盎司，多空双方随之进入了僵持状态。期间两条消息，均被双方大肆渲染，其一是1月初南非金矿因停电停产，其二是2月中印度传来了进口骤减的消息。可见主导黄金价格的仍是实物金的供需曲线，供给不足引起价格上涨，但价格高了，超过世界第一大消费国的购买力，金价便需等待消费者的收入跟上上涨的步伐了。

印度是世界上民间藏金最多的国家，藏金超过万吨，远高于任何一家中央银行的储备量。2007年，印度消费黄金774吨，比上一年上涨6%，其中首饰用金558吨，披金戴银的民族传统主导着黄金需求。但在金价急涨的第四季度，当国际金价从第三季度的660美元/盎司上涨到800美元/盎司的时候，印度的黄金消费还是大幅度下降了，相对2006年的第四季度，消费量下降了64%。今年1月，黄金升到900美元/盎司，印度黄金进口量干脆从2007年1月的62吨下降到5吨。按当地人的描述，需求几乎为零。印度是世界上最大的黄金消费国，774吨的需求占到3547吨的全球总消费的22%，一旦这样大比例的需求突然消失，对金价的打击不言而喻。

超过20%的需求“釜底抽薪”，而黄金的价位居然能在历史最高点上盘桓，其背后则是需求中的中国因素。2007年，我国取代了美国，成为世界第二大黄金消费国，达325吨，消费增幅世界第一，达到26%。即使在金价暴涨的第四季度，消费量仍增长了20%。按世界银行2007年人均GDP的统计，我国人均2460美元，印度人均965美元，是我国的39%。收入赶不上金价的上涨速度造成了印度消费的萎缩，而以我国的人均收入，则可以从容面对800美元/盎司的价格。不过，当金价涨得过高，就需考虑我国增长的需求是否“独木难支”，因为2007年第四季度，全球总体需求同比减少了20%。黄金是奢侈品，金价的变动实际上也带有奢侈品的特征，和消费者的收入变化正相关。从中也不难推理，金价已经很难恢复到五六百美元的“低价”，因为一旦便宜到如此程度，世界上两个最大的消费群体的需求将同时释放，而供给显然难以应对突增的需求。金价是否能在目前的价位上继续保持升势，则需看我国的增量是否能抵消全球的减量。