2010年，目光所及，所有的东西都在涨——商品、人工、服务费用，唯有股市不涨。或许，这正应验了通胀无牛市的道理。但在海外，无论东盟国家，还是“金砖国”，一大半的通胀率超过我们，增速却不及。解释全球第二的跌幅，只能另寻答案。最容易联想到的线索是，A股市场的融资额世界第一。

安永会计师事务所的报告显示，2010年前11个月，全球各地共有1199宗IPO，共筹集2553亿美元。大中华区共有442宗IPO，占全球约37%，集资额为1179亿美元，占全球约46%，两者皆位居全球首位。其中深交所IPO总数达到188宗，占到全球总数的24%，成为全球IPO总数最多的证券交易所。虽则单个交易所来看，香港联交所以513亿美元成为世界上融资额最高的交易所，内地两市相加，仍超出一截。据Wind数据，截至2010年12月28日，A股IPO募集4758亿元，首发数量高达349家，超过2007至2009年三年发行数量之和，是当之无愧的全球第一。而在上一次大牛市，即使有了中石油、建行那样的巨无霸，2007年IPO融资额也仅为4470亿元。

屈指算来，除了华为那样的特立独行者，国内凡有些知名度的大企业均已经上市。至少农行的上市为四大国有银行的转制画上句号，此后再难找到一次募集上千亿元的IPO。没有企业巨舰来“圈钱”，仅凭中小企业，A股居然争得了全球第一，还是令人吃惊。往往，一家处于起步阶段的中小企业，相对于规模，募资上10亿已经很多。上交所上市一家大企业，相当于中小板或创业板上市几家乃至几十家小企业。可凭借着庞大的数量，专为中小企业服务的深交所融资额超过了上交所，靠“人海战术”创造了奇迹。实际上，2010年IPO的350家中，创业板为110家，中小板达200家，创业板和中小板的发行数量占到整个发行量的90%。新股发行重启之后，特别是创业板开闸后，中小项目已经主导了IPO市场。