( 1919年2月13日，一名从“一战”战场归来的士兵第一次见到自己刚出生的女儿 )

新强国崛起

“一战”的第三个冬天到来时，英国财政部一直预测会出现的财政危机终于露相。这时，英国在欧洲大陆的战争已经完全依赖于美国。协约国内部的金融体制，都有赖于英国向美国借贷美元以支付战费的能力。1916年10月，英国外交部成立跨部门委员会，研究这个形势。经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯是财政部的代表，他详细分析了英国对美国日益依赖的后果。他估计，在未来6个月里，英国每个月将要在美国花掉2.5亿美元，而其中的2亿美元必须从美国借贷。时任财政大臣麦金纳圈阅：“如果目前的形势继续下去，我可以斗胆说，在明年6月或者之前，美利坚合众国总统就能够，如果他希望的话，向我们强加任何条件。”英国开始依赖美国的现实，促使内阁重新审视英国的战争目标。与此同时，兰斯道恩勋爵在1916年11月写出一份备忘录，要求立即开始和平谈判。

在美国，除了德裔银行家如保罗·沃伯格这些人外，大多数金融家都亲协约国，财政部亦然。自1914年底，摩根银行就对协约国在美国购买军用物资做了安排：先是给现金，后来卖掉他们在美国所持有的债券和税票，最后不得不大笔借款。美国的工业依赖于协约国源源不断的订货单，美国银行里于是装满了英、法货币，如果德国获胜，这些货币将大大贬值。这正中纽约渴望取代伦敦成为世界金融中心的意图，其实，自1900年布尔战争以来，美国公众相继参与了五项英国战争贷款的融资，伦敦事实上已不得不求助于美国资本市场。事实上，英美早就出现微妙的经济关系：英国利用它的海上优势阻止美国供给品进入德国，把与德国做生意的美国公司列入黑名单。1916年底，美联储通知会员银行减少对国外借户的信贷，警告私人投资者不要进入与协约国国债券有关的投资项目，引发了英国战时最严重的金融危机，三周之内，英国每天平均流失价值500万英镑的黄金。随着J.P.摩根公司开始允许协约国使用大量的透支额度，英国的金融压力才得以缓解。英国财政部因此在一份备忘录中呼吁：“我国的对美政策不但应该避免互相指责或有意刺激对方，而且应该安抚和取悦对方。”这表明，金融霸权其实已经通过这次大战，不可避免地向大西洋另一边转移。