文 | 邢海洋

市场监管总局再次约谈美团、阿里、京东，要求“进一步规范促销行为，理性参与竞争”。2025年二季度，美团、阿里、京东在外卖战场狂烧250亿，阿里全年补贴预估高达410亿。补贴大战被瑞银斥为“懦夫博弈”，谁要是先认输，就会导致前期投入都打了水漂。可烧钱并无价值，还会损失AI机会成本。摩根大通算了一笔账：如果即时零售市场能在2030年达到4万亿人民币的规模，那么目前的投入是合理的。但如果市场规模只有预期的一半，那么当前的投资强度就显得“过于激进”。

《逆行人生》剧照

前段时间大火的AI应用Manus，开始了国内大裁员，120名员工中只留40多名核心技术人员迁往新加坡总部。其实Manus是一个“壳”，借用大模型的底层力量，使之应用于各类垂直场景，这就是所谓的Agent。Manus主要调用海外大模型，对国产大模型的依赖度相对低。当难以同时兼顾中美两个市场，Manus全力押注海外成为战略选择。

6月，新氧旗下医美机构推出定价5999元/支的“奇迹童颜”医美项目，配方中包括340mg艾维岚童颜针，价格远低于同规格的艾维岚官方指导价18800元。7月，丽真然与 Olidia，两款童颜针获得了国家药品监督局批准。新玩家不断涌入，童颜市场烽烟四起。

童颜针是一种用于面部年轻化等美容治疗的注射产品,核心材料是PLLA/PDLLA（聚乳酸）。它主要是通过刺激皮肤自身胶原蛋白的生成来改善皮肤状态。目前市场上主要有5个品牌逐鹿，日后竞争将更为激烈。

《以美之名》剧照

美国消费者喝的可乐，甜味的来源是高果糖玉米糖浆，突然之间美国总统特朗普要求用蔗糖生产可乐。可口可乐于是宣布秋季推出用美国蔗糖制的可乐。两种糖的争执其来有自，美国拥有充足且廉价的玉米原料供应，但大量食用高果糖玉米糖浆可能导致儿童肥胖和其他疾病。另外美国玉米种植州在政治版图中多数属于共和党票仓，而蔗糖则来自摇摆州如佛罗里达。

7月23日上证指数短暂涨上3600点，从3500点到3600点市场只用了5个交易日。牛市的内因有多种，如“内在价值”“科技爆炸”“反内卷”等。外部则是利率下行背景下的存款搬家和美国例外论证伪、美元贬值、美联储降息预期下的资金外溢。

不过，经历了漫长的反复拉锯，A股似乎到了慢牛的门槛。遗憾的是更多的好公司去了港股上市。

《新生》剧照

美国总统特朗普宣布与日本达成期待已久的贸易协议。根据协议内容，美国对日本输美商品征收15%的“对等”关税，这是迄今达成的对等关税的最低水平。特朗普表示，日本还将向美国投资5500亿美元，还透露美国“将获得90%的利润”。协议使得日本的汽车业等严重依赖出口的行业避免了25%的关税，向美国的5500亿美元的投资，将用于振兴美国战略工业基础，包含能源设施及生产、半导体制造及研究等。

理财市场“半年考”成绩揭晓。普益标准数据显示，截至6月末，全市场存续理财产品4.23万只，存续规模达30.97万亿元；全市场产品平均年化收益率2.4%，较2024年末下行22个BP。现金类产品自2023年11月触及约8.7万亿元的高点之后，便开始下滑，存量规模已降至6.9万亿元附近。非现固收类产品存续规模达23.4万亿，占比75.57%。

东北大学6名学生在中国黄金下属工厂意外溺亡。消息传来，7月24日，中金黄金大幅低开，盘中跌幅一度达8%。涉事企业为中国黄金集团内蒙古矿业有限公司乌努格吐山铜钼矿选矿厂，参观学习浮选工艺过程中，因格栅板脱落6名学生坠入浮选槽。

中金黄金发布情况公告

7月21日，金监总局发布“关于警惕‘职业背债’陷阱的风险提示”，非法贷款中介有猖獗之势，教唆借款人伪造材料骗取银行贷款的案例屡见不鲜。非法贷款链条还催生了一种灰色职业——“职业背债人”，他们大多为低收入、无社保、教育程度较低且缺乏偿债能力的弱势群体。

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