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想要理解美联储缩表，首先要从美联储扩表开始。次贷危机爆发之后，美联储连续推出数轮量化宽松政策，通过购买大量国债和抵押贷款支持证券（MBS）等债券向市场注入流动性，并且拉低市场长期利率，鼓励企业投资和居民消费，进而刺激经济增长。从政策效果来看，量化宽松在拯救了美国金融危机的同时，带来的直接后果就是美联储的资产负债表迅速膨胀，资产规模从金融危机前的不到1万亿美元，扩张至4.5万亿美元，占美国GDP的比重从不足7%提高到将近25%，为美国有史以来的最高水平。