中读

央行资产负债表高速扩张，对于中国经济最直接的影响就是带来了极其宽松的货币供应。央行为了购买这些巨额外汇需要投放等量的人民币，由此形成了巨额的外汇占款，央行外汇占款的增加相当于直接投放基础货币，再通过货币乘数的放大，造成货币供应量大幅增长。尽管央行通过发行央票、提高存款准备金等手段来进行对冲操作，以回收外汇占款释放的流动性，但也并不能做到完全回收，而且，随着外汇储备量越来越大，央行对冲的空间越来越小，对冲的成本越来越高。