文/李曙光 秦晓鹏 黄莹

5月15日傍晚，腾讯发布了2019年一季度财报。

这份季报中，腾讯的营收构成正在发生巨大的变化：游戏不再占有绝对的主导地位，“金融科技及企业服务”成为增速之星，并首次在财务报告中被单独列出，地位不言而喻。

在腾讯内部，ToB的业务被比喻成“地面战争”，去年9月腾讯刚将这块业务单独出来成立新的事业群。此次季报的调整，可以视为腾讯ToB战略扩张的自然延展和升级信号。

一季度，腾讯营收854.7亿元，同比增长16.23%，归母净利润272.1亿元，同比增长16.83%。

这不是一份糟糕的财报，相比于上季度净利润下滑32%的恐慌，这份财报各项数据平稳，但你依旧能感受到这个巨人转身之险。

ToB的战争

全世界都知道了腾讯ToB的决心。

2017年12月，马化腾在年度员工大会上表示：“在管理方面，我们面临最大的问题是内部的组织架构，现在的腾讯需要更多ToB(企业、产业、政府)的能力，要在组织架构上进行从内到外系统性的梳理。”

腾讯总裁刘炽平补充道：“很多人说我们只有ToC的基因，没有ToB的基因，我是不相信这个说法的，你看进化中的成功物种，不是一开始就有那种基因，都是演化出来的。”

在随后的大半年，腾讯一直在酝酿这场“基因重组”计划。

汤道生再一次临危受命，主导这场变革。

8年前，这个从斯坦福电子工程系毕业的香港人空降QQ，让受微信冲击跌到谷底的QQ确定了年轻化定位，救QQ于水深火热之中。

刚开始接到这个任务的汤道生并不乐意，他对QQ倾注了太多感情，他不舍QQ，他明白如果计划开启，原先所负责的社交网络事业部将被拆解，QQ业务交给新成立的平台与内容事业群。

不过最终，他的顾虑被马化腾所打消，马化腾对于ToB一反往常的沉浸式热情让他觉得这事能成。

2018年9月30日，腾讯向全世界宣布新一轮的战略升级：原有七大事业群调整为六大事业群——将2018年以来战斗力有所削弱的三个旧事业群整合为一个，将腾讯的ToB业务单独出来成立为新事业群，即云与智慧产业事业群(CSIG)。

重兵投入产业互联网，打赢这场ToB的战争，马化腾志在必得，也不得不得。腾讯输不起这场战争。

本季报中，受商业支付和云服务收入增加推动，腾讯的金融科技及企业服务业务收入217.89亿元，同比增长43.52%，占营业总收入的25.5%。

金融和云业务为代表的ToB业务，收入贡献越来越高，但不容忽视的是，其支付到金融服务的转化率较低。

有分析认为，移动支付已经进入下半场，流量红利见顶，未来比拼的是“生态”效应，也就是“支付带来的叠加价值”，包括信用、理财、保险、信贷、营销等多种服务。

在腾讯的框架内，区别于游戏业务的盈利模式，支付和云计算与社交产品协同性弱，运营成本更高。从过去几年的财报里，我们能看到这两大市场拓展的直接挑战。

2016年开始，腾讯的支付+云计算为主的其他收入板块，增速达263%。但在这之后的2017年增长率大幅回落至153%，到2018年业务同比增长只有80%，增速开始出现快速回落。到本季财报中，腾讯首次单独披露“金融科技及企业服务”这一新部分，该服务在本季产生217.89亿元收入，同比增长仅为43.52%。

这一板块虽然扮演最快增长部分，但对腾讯造成的成本压力也不可小觑。在腾讯三大收入板块中，这一板块在2019年Q1成本同比上升39%，增速比增值服务板块高出近1倍，比网络广告板块高出6倍多。成为了腾讯的一大成本中心，支付这一引擎显然离驱动业务发展还有很远。

另一方面，随着监管趋严、央行备付金新规的冲击，对腾讯的金融科技收入影响较大。今年1月以后，备付金实现了集中存管，支付服务费收入少了一块补足空间。诸如财付通和支付宝，沉淀资金都在数千亿级别，对应的是数十亿元乃至上百亿元的利息收入。

在过往的财报中，不难看出，这块业务赚钱不易，需要团队和资本市场都能保持长期决心与耐心。