2019年的股市预测汗牛充栋，乐观的如“复兴牛”，悲观的则是“没行情”，中性的则是弹性加大。贯穿了整个2018年的单边下跌把分析师们都打击得心力交瘁，投资者心态难以一时恢复。岁末年初，其实也没必要做无谓的预测，在一个L形的经济环境中，以港股为镜鉴，在悲观的市场中还是能看到投资的主线。

自2012年以后，中国宏观经济就走出了L形走势，GDP增速在“破十”“保八”声中来到了长达4年的“6”时代。自2014年末GDP增速降至7%以下，4年来经济增速几乎完全没有变化，2015年时6.9%，2016年是6.7%，2017年又恢复到6.9%，2018年前三季度是6.7%。可就是在实体经济波澜不惊的4年中，2014年与2015年间的“政策牛”股价蹿升2倍有余，但市场几乎是怎么涨上去的也就怎么样跌回原地。2016年后市场又在“严监管”中形成了一轮慢牛走势，随后正如我们正在经历的，是一次出其不意的大调整。如果我们仍坚信股市是宏观经济的晴雨表，就无法解释为什么在平静的实体经济运行中，股市走得如此波澜壮阔。

股市背后的推动力量，也只有在实体经济之外寻求解释。无论是牛市还是熊市，贯穿市场走势的主要是预期发生的变化，A股2～3年一次风格轮换，盈利趋势是决定风格的核心变量，催化剂则是政策，2013年鼓励并购，壳资源满天飞，市场一夜间消灭了小市值的股票。2015年底供给侧结构性改革，淘汰了过剩的产能，受到波及的多是中小型民营企业，处于行业领头地位的国企巨舰市场地位空前加强，如今贸易战背景下国家对创新经济的支持再度成为市场主线，相应的A股中成长风格将逐渐占优，民营企业的生存空间将得到拓展。