香港最大的中资投资银行——中银国际更是预测，联通的合理股价应该在30.26港币左右。这种看好其实在很大程度上是看好联通所独有的资源，它握有从市内电话、长途电话、IP电话、GSM移动电话到CDMA、互联网业务所有的电信运营牌照。但是人们并不知道这种被扶持的优惠将持续多久，因为中国电信和网通都在申请移动电话经营许可，而且很可能是申请3G牌照。显然这也是联通最终决定上马高通CDMA项目的根本原因所在。

资本市场经历了大起大落之后，联通应该能够明白，自己在资本市场上最吸引人的是什么。

信息产业部等的解释即使消除了某种误会，但同时也使国外投资者更多地警惕来自不公开的制度层面的风险。

对联通而言，资本市场还只是挑战，它要面对的最残酷的竞争来自国内越来越强、越聚越多的对手。

另一个同样普遍的顾虑是，发展CDMA就意味着减少GSM的投入——如果现在再建一张与GSM平行的窄带CDMA网络，联通是否有足够的资金和人才来“照顾”两个“孩子”？

这是电讯跨国公司在利用资本市场打击他们未来的竞争者。“由于国外的电信运营商目前还不能进入中国，他们害怕WTO之后进入中国时中国本地的企业已经做大”，国家社科院周宏博士说，因此这些电信巨头们一方面千方百计地参股，一方面利用资本市场打压像中国移动和联通这样的本地运营商的实力，等他们进入后能够很轻易地控股、收购。“在资本市场里，他们是老手，而中国移动和联通则还是小学生。”

通这样的本地运营商的实力，等他们进入后能够很轻易地控股、收购。“在资本市场里，他们是老手，而中国移动和联通则还是小学生。”从

电讯跨国公司在利用资本市场打击他们未来的竞争者。“由于国外的电信运营商目前还不能进入中国，他们害怕WTO之后进入中国时中国本地的企业已经做大”，国家社科院周宏博士说，因此这些电信巨头们一方面千方百计地参股，一方面利用资本市场打压像中国移动和联

中移动的逆市而动，说明投资者尤其是国外的电讯运营商比过去更看好中国的电信市场。”但是轮到联通到资本市场筹资的时候，一切已经发生了几乎是翻天覆地的转变。