央行发布了6月份金融核心数据，其中有三大看点：其一是广义货币（M2）是177.02万亿元，同比增长8%，增速是史上最低；其二是6月末社会融资规模存量是183.27万亿元，同比增长9.8%，也是历史低位；其三是贷款增加1.84万亿元，远高于5月份的1.15万亿。贷款猛增是因为资管新规的要求，表外转表内；M2与社融的低迷却是真实的，二、三、四线城市房地产的繁荣，要遭遇釜底抽薪了。

棚改安置新办法还未落地，M2已现减流。那些因棚改而繁荣的城市，资金流恐面临着无以为继的忧患。当然，趁着地价高涨抵押出去的土地可以卖个高价，可居民们积攒多年的金钱变成了房子，这可是流动性极差的资产，意味着货币乘数涨到头了。

货币乘数超常变大的另外一个主要的因素还是电子支付的兴起。无论如何，它是经济发展的果而不是因。

M2与社融的低迷却是真实的，二、三、四线城市房地产的繁荣，要遭遇釜底抽薪了。

那些因棚改而繁荣的城市，资金流恐面临着无以为继的忧患。当然，趁着地价高涨抵押出去的土地可以卖个高价，可居民们积攒多年的金钱变成了房子，这可是流动性极差的资产，意味着货币乘数涨到头了。

至于原因，则是存款“活化”、理财产品的兴起，储户把更多的钱放在货币型基金和短期理财产品里，随时取用，这就加快了资金的流动。而席卷全国的房地产盛景更加速了资金的传导，M2与房地产，可谓相辅相成。

基础货币

而广义货币量M2是居民、非银金融机构、企业存款加现金总和，不仅反映现实的购买力，还反映潜在的购买力，算得上是总蓄水池的概念