当前的A股市场面临多重利空的打压，贸易战继续升级，给实体经济和股市都带来巨大的不确定性；“独角兽”回归开始进入倒计时，原本资金面紧张的市场再度面临失血；5月份的多项经济指标都不及预期，社会融资规模增量腰斩，内需全面下滑。

不过，所有这些利空因素都难以解释市场的恐慌性崩盘，当前投资者最担心的在于，在去杠杆导致的资金面紧张背景下，股价下跌带来众多质押盘和融资盘被强行平仓，从而进一步带来股价的螺旋式下跌。2015年的股灾爆发，导火索就在于清理场外融资，最终引发大量融资盘被强行平仓，引发了市场的踩踏事件。

在去杠杆导致融资环境趋紧的背景下，股权质押已经成为大股东融资的重要方式，目前A股市场大约有3000多家上市公司存在股权质押，占比超过90%，几乎已经是“无股不押”。50多家公司的质押比例超过60%，其中包括近期备受关注的华谊兄弟等，100多家公司质押比例超过50%。一些高比例质押的上市公司，已经被市场视为高风险品种，近期股价跌幅明显超过市场平均水平，而投资者在逃离这些公司的同时，反过来又进一步加剧了公司的平仓风险。

5月份以来，市场上频现股价闪崩的现象，很多上市公司股票在毫无征兆的情况下突然盘中暴跌，这种闪崩现象大多数来自股票被强平，或者是投资者提前规避有强平风险的股票。随着近期股市持续下跌，已经有多家上市公司的部分股权被券商强制平仓，而发布平仓风险预警的公司更高达数十家，其中更有部分公司表示，质押股票遭平仓风险可能导致上市公司控股权发生变更。如果按照150%的预警线和130%的平仓线来计算，目前市场上大概有600家左右的公司接近预警线，400家左右的公司在平仓线附近。