4月中旬以来，美元突然强势反弹，一个多月时间内，美元指数上涨超过5%。而在此之前，美元的表现一直相当疲软，从2016年底以来，美元指数一路下跌，创下了3年来新低。

美元近期强势反弹的导火索，和其他主要经济体出现货币宽松迹象有着直接关系。4月17日，中国央行宣布降准，从美元反弹的节奏来看，和中国央行降准的时间点高度吻合。除了中国央行之外，欧洲经济数据近期表现不佳，欧洲央行行长表示未来数月欧洲经济仍然需要充分的货币刺激，日本央行也表示“必须维持强力货币宽松”。在全球主要经济体都在释放宽松信号之际，美联储的紧缩预期却在上升，两相对比之下，促成了美元在短期之内强势反弹。

去年美元大幅下跌，很大部分原因在于投资者对于欧元产生了更大的兴趣。2017年，欧元区经济强劲复苏，创下近10年来的最好表现，市场普遍预期欧元区可能会结束宽松，甚至采取加息，在投资者看来，这意味着欧元的交易机会比美元更好，因此欧元开始成为市场的新宠，这使得去年美元对欧元贬值幅度超过了10%。但是进入2018年以来，欧元区经济再度走弱，市场对于欧元结束宽松的预期下降，加之中国、日本等主要经济体都释放出宽松的信号，强势美元也就再度归来。

从美国自身因素来看，美国通胀率走高，也是美元走强的重要推手。美国油价和房价的大幅上涨推升了美国的通胀水平，通胀率走高直接拉升了美国的国债收益率水平，4月份的美国10年期国债收益率突破3%，为4年多来的新高。美国国债收益率的上升，也就意味着美元资产的回报率提高，美元对全球资本的吸引力再度上升，这也成为美元汇率反弹的重要因素。

美元强势反弹，一些经济结构不佳的新兴经济体，比如阿根廷、巴西、墨西哥等率先感受到剧烈冲击，尤其是阿根廷，成为这一轮美元反弹的最大受害者。5月3日，阿根廷比索兑美元汇率暴跌8.5%，年内累计跌幅超过20%。为了应对汇率贬值，阿根廷已经动用了将近10%的美元储备干预汇市，而且在一周之内3次加息，将基准利率提升至40%，但即便如此，也无法挽回投资者对于比索的信心，无奈之下，阿根廷不得已向国际货币基金组织（IMF）申请贷款援助。

这一幕很容易让人想起本世纪初，当时阿根廷爆发严重债务危机，国际货币基金组织以阿根廷没有遵守财政纪律为由，一度拒绝阿根廷的贷款要求，后来以“华盛顿共识”作为医治拉美经济危机的药方，要求阿根廷实施紧缩的财政政策，并以此作为发放贷款援助的前提，因为此次事件，阿根廷可以说是最抵触IMF的国家之一。17年过去之后，阿根廷不得不再次向IMF求援，也就可以想象这次美元升值引发的阿根廷危机有多严重。