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人民币的两难

作者:谢九

2018-03-05·阅读时长5分钟

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7月24日,国务院办公厅发布《关于促进进出口稳定增长的若干意见》,其中一条提及“完善人民币汇率市场化形成机制,扩大人民币汇率双向浮动区间”。虽然文件并没有提及实施时间以及具体浮动空间,但市场普遍解读为人民币汇率改革仍将继续提速,并且未来人民币贬值的概率可能会上升,这也一度引发了离岸人民币的汇率下跌。

央行上一次扩大人民币兑美元的浮动区间是在去年3月17日,当时将银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由1%扩大至2%,国务院此次的文件没有提及具体的浮动空间,市场普遍预期是将从2%扩大至3%。

事实上,今年7月份,刚好是人民币汇率改革实施10周年。2005年7月21日,央行宣布改革人民币汇率形成机制,10年来,人民币兑美元汇率升值了35%左右,已经基本上摆脱了低估区间。以衡量一国汇率是否低估的最常用指标——经常账户顺差占GDP之比来看,按照国际通行标准,低于4%即被视为贸易平衡,中国这一指标曾经在2008年达到过10%的峰值,现在随着人民币汇率水平日趋合理,中国的贸易账户也随之更加平衡,从2011年以来,中国的经常账户顺差占GDP之比已经连续4年低于3%。也正因为此,除了美国之外,国际上指责人民币低估的声音已经越来越少。

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谢九

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