7月的高调救市，8月的人民币贬值，央行陷入了两个战场，双向作战。坐拥3.7万亿美元外储，在股市高估值泡沫和人民币贬值预期之前，央行也不得不精打细算了。据估计，过去两周，中国央行至少卖出了1060亿美元。而面对股市下跌，证金公司保持了沉默。

救股市并未动用外储。救市资金最初来自证券公司的自有资金，但杯水车薪，改由证金公司接手。而证金公司，一家为市场提供融资融券中介的信用交易商，也只有通过同业拆借和银行贷款来力保股市。从公开资料来看，证金公司给予21家券商自营2600亿元用于购买股票，给予5家大型基金公司2000亿元资金成立专项基金入市，此外未公开的救市资金规模不详。但据各方数据综合，证金在本次维稳中获得了1280亿元的券商资金、2000亿元的央行再贷款、商业银行系统的8900亿元同业借款和800亿元短融，合计1.298万亿元。这也是为什么7月M2比6月净增1.98万亿，表现出超出季节性的大幅增长，可社会融资成本并未下降，反而高升。当金融系统内资金被救市占用，实体经济不得不为融资支付更高的成本。

证金公司不计成本的救市行为还加剧了资本外流。尤其是当股市初步稳定下来，杠杆炒股资金连环爆仓风险过后，证金“逞强式”重塑牛市的行为，给资本出逃创造了便利。7月，央行口径外汇占款下降3080亿元，创历史最大单月纪录，这直接导致了8月11日人民币中间价的历史性大贬值。本来，央行用迅雷不及掩耳之势，三天调低中间价，使离岸在岸人民币汇率一致，货币流动无利可图，可谓历年来货币政策最大胆且果断的举动，起初外界也好评连连。可惜，市场却不买账，投机者看到了央行不得不令人民币贬值的苦衷。为稳定人民币贬值预期，央行不得不抛售美债，大量购入人民币。