（文 / 谢九）

中国资本市场现在已有主板、中小板、创业板和新三板等不同层次的市场，战略新兴板的推出，意味着中国资本市场的层次建设将越加丰富，不同层级之间的资本市场将形成更加合理的衔接和分工，同时几大市场之间也会带来更加激烈的竞争。

按照上交所提交的方案，战略新兴板将重点服务已跨越创业阶段、具有一定规模的新兴产业企业和创新型企业，这也就意味着其定位介于主板和创业板之间。其中，新兴产业企业属于《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》等国家有关文件明确的新兴产业，主要包括节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车等；创新型企业主要包括科技创新、商业模式创新及其他创新型企业。

除了定位不同之外，战略新兴板和现有主板、创业板最大的差异还在于上市标准不同。现有的主板和创业板都对企业盈利有不同程度的要求，比如主板要求连续三年盈利，创业板上市也至少要求一年盈利。但是战略新兴板将会淡化盈利要求，转而更加关注企业的市值，建立“市值+净利润+收入”、“市值+收入+现金流”、“市值+收入”、“市值+权益”四套以市值为核心的财务标准，允许达不到盈利要求的新兴产业企业和创新型企业上市融资，为不同类型企业实现战略新兴板上市预留了很大的弹性空间。比如“市值+收入+现金流”这个指标，有些创新型企业虽然暂时没有实现盈利，但是收入规模已经很大，现金流也很充沛，如果能同时满足一定的市值、收入和现金流三个条件，比如市值10亿元、收入1亿元、现金流2000万元，就可以实现战略新兴板上市。有市场传言称，对于战略新兴板的四套上市标准，上交所分别以蚂蚁金服（市值+净利润+收入）、大众点评（市值+收入+现金流）、爱奇艺（市值+收入）和中国商飞（市值+权益）作为拟上市代表，从中可以大致窥见战略新兴板的定位。