（文 / 邢海洋）

12月11日晚间，美国参议院以52票赞成、35票反对，否决了140亿美元的汽车业救援方案。争论的焦点是薪酬问题，共和党参议员希望三大车企工人的时薪降到日本同行在美国设厂的水平，而工会不同意——确切地说，是不同意明年就降薪，而是在2011年工会合同结束之后。消息传到亚洲，股市大跳水，连石油的反弹也终止了。

正如参议院多数党领袖里德所说，“人们正失去工作、失去住房、失去汽车，也失去耐心”。没有耐心的结果，三巨头面临着申请破产保护的局面。局势是否真的这样紧张？或许7000亿美元救市计划表决一幕可以重演。第一次被国会否决后，全球市场大崩溃，但随后，修改过的计划最终得以通过。三车企如果真的同时申请破产保护，资本市场是很难承受其重的。论市值、论就业、论规模和行业相关度，雷曼兄弟都远不能和整个汽车业相比。一旦破产保护，全球经济受到的打击将是空前的：三巨头在北美的市场份额虽受蚕食，仍将近一半，它们的供应链遍及全球，生产上哪怕一点变化都会在全球范围产生连锁反应，对实体经济的影响不言而喻。

《美国破产法》下共有4种破产方式，第11章下的“重组资产机构”允许企业在免受债权人追索的情况下继续运营，直到债务人和债权人就企业重组方案达成一致。确切地说，此破产更突出的是“保护”，债权人的利益却暂时被悬置。汽车业是资本密集型产业，高度依赖金融资本的力量，除了股票，三大车企发行过数以千亿计的债券。据估计，三巨头及其金融公司涉及的信用违约掉期的金额高达2900亿美元。随着公司业绩恶化，这类保险性质的合约价值近期已翻了一番。一旦进入破产保护，资本市场最先受打击的就将是信用违约掉期市场，从而引发保险公司巨额赔付，保险公司破产又引起连锁反应，西方国家联合救市投入的努力将毁于一旦。即使工会一方也不愿意看到这样的局面，汽车业消失，联合汽车个人工会（UAW）也没有了存在的基础。汽车业崩溃的影响将通过供应链波及众多相关行业，最终将导致数以百万计人失业，美国失业率可能因此上升10个百分点。结果就是双方在一个两败俱伤的可能性前博弈，比试胆量。