（文 / 邢海洋）

股市为什么会在3500点下发生调整，似乎不应该构成问题。上证综指最高点位3478点已经是去年10月创出的1664点的两倍多，成分股涨幅更高，沪深300从1606点涨至3803点。仅今年7月份A股即创出23个月来的最大涨幅，一轮急迫的上涨之后，当所有跃跃欲试者都“请君入瓮”后，市场也该等待下一批救世军了。

7月份，无论基金还是机构，仓位都逼近了极限。7月6日至7月31日，270只偏股型开放式基金的平均仓位从76.51%攀升至83.58%。其中股票型基金平均仓位从82.30%上升至88.67%，混合型基金平均仓位从69.27%上升至77.22%。88.67%是一个什么概念？这是我国证券史上基金的仓位纪录。2007年10月股市巅峰状态时前，股票基金仓位达到83.87%，更早的2006年四季末，由于当季度沪指暴涨52.67%，股票基金创出了85.16%这个当时的历史最高持仓水平。今年第二季度，尽管上证指数涨幅远没有当年“彪悍”，但基金却表现出了空前的一致——88.67%的平均仓位下，很多基金的仓位已经接近指数基金的状态，已无余力再买股票了。保险机构的投资行为也类似于基金，权益类资产配置也已经十分接近20%权益类资产比例的上限。

基金和机构满仓待涨，抬轿子的就只有散户。据中登公司的数据，7月的最后一周，A股新增开户数为69.9万户，较前一周急升23.66%。截至7月底，沪深两市共有A股账户首度突破1.3亿户，较2008年底增加1175万户。1.3亿个账户，已经是人口数量的1/10，涉及的家庭比例还要再高出两三倍。但这1.3亿账户的达到，显然没有前年大牛市那样容易，2007年，A股开户数最疯狂的一个月可达900万户，而现在，最疯狂的一个月仅为200多万户。从1.2亿到1.3亿户，沪深两市用了近8个月的时间，并且是在市场不断抬升，财富效应催人入市的前提下。临近一个几十年不遇的大行情，潜在的投资者队伍早已被“深耕”，再要获得相似的流量，两年的休养生息显然是不够的。