（文 / 谢九）

11月30日，央行宣布，自12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此次下调后，金融机构的存款准备金率从21.5%的历史高位下降到21%，这是央行3年来首次下调存款准备金率。

央行下调存款准备金率虽然早在市场的预期之中，但下调的时间和节奏之快，还是超出了人们的预计。如果只是预调微调，央行原本可以通过公开市场操作或者其他不那么明显的方式，来缓解市场紧张的流动性。但是央行选择了直接下调存款准备金率这种公开高调的方式，显然有提振市场信心的用意，也从侧面印证了目前经济下滑的风险超出预期。

自从温家宝总理在10月底首次提出“预调微调”以来，在随后的一个月里，货币政策其实并没有出现明显的调整迹象。11月25日，浙江6家农村合作银行的存款准备金率从16.5%调整为16%，这一度被外界理解为“降准”周期的前奏，但央行很谨慎地予以否认，表示这只是将惩罚性准备金率恢复为正常水平，不能理解为存款准备金率的下调。不过，仅5天后，央行就出人意料地宣布了下调存款准备金率。而且还有一个细节是，此次降准是针对所有金融机构，而非此前人们预期的微调方式——首先对中小金融机构放松，而后扩大至大型金融机构。在上一轮降准周期中，央行在2008年9月首次下调存款准备金率，就是首先将中小金融机构的存款准备金率下降了1个百分点，而大型金融机构维持不变，直到20多天后第二次降准，才将大型金融机构的存款准备金率下调了0.5个百分点。如果和上一轮次贷危机时相比，此次下调存款准备金率的力度，其实已经超越了微调的范围，是一次实实在在的货币政策转向放松的前奏。