在上证指数逼近2400点际，中国股市迎来了今年最大的IPO项目中国水电（601669），这家国内最大的水利水电建设公司预计融资173亿元，将在国庆节后正式挂牌上市。紧随其后的陕煤股份也即将登场，这家煤炭巨头预计融资额172亿元，直逼中国水电的融资规模。而最新消息显示，9月24日，中国交通建设股份有限公司在证监会官网公布了招股说明书，拟发行35亿A股，募资不超过200亿元，计划在9月28日过会。这3家最大规模的IPO先后登场，给目前已经极度脆弱的市场又一记重击。

中国股市最近几年连续疲软，除了国内的通胀压力、紧缩的货币政策以及国际市场的动荡之外，股市无休止的扩容也是一个很重要原因。2009年至今，沪深两市通过发行新股和再融资途径合计募集资金高达2.12万亿元，这样的规模已经达到了当年4万亿经济刺激计划的一半，其中IPO、增发和配股的募集资金额分别为9072亿元、1.0162万亿元和1949亿元。尤其是2010年，中国股市无论是IPO融资额还是项目数量，都高居全球第一，沪深两市全年共有327家公司IPO，IPO融资规模高达4685亿元，超越2007年4473亿元的IPO历史融资最高纪录。美国股市2010年通过新股发行筹集到的资金仅为420亿美元，合人民币不过2800亿元，远远低于中国股市。如果考虑到增发配股等再融资，去年全年共有531家公司在A股市场融资，融资额超过1.02万亿元。今年前9个月，沪深两市共发行上市200多只新股，累计融资金额超过2000亿元，再融资更加生猛，前9个月已有120多家公司实施定向增发，融资金额高达3000多亿元。

在宏观紧缩的背景下，市场面临的资金面原本就比较紧张，加之市场无休止扩容，股市自然难有起色。如果回顾一下2008年金融危机以来的市场走势，3年以来，股市只出现过一波像样的行情，那就是2008年11月到2009年7月，上证指数从1664点上涨到3400点，涨幅超过100%。这一轮行情除了超跌反弹的因素之外，一个很重要的因素在于，证监会在此期间暂停了新股发行，从2008年9月到2009年6月，新股暂停发行近10个月，股市得到休养生息之后，因此才迎来一轮翻番的涨幅。2009年7月10日，中小板公司桂林三金（002275）上市，宣布了新股发行重新开始，从此中国股市再次进入无休止的扩容，二级市场的表现也就一直低迷至今。