2月CPI同比增长2.7%，18个月来再现负利率。以这样的利率定期存款，已无收益可言，放在方便取用的短期货币基金里，损失会更多，更不必说股票账户里“闲置”的资金。负利率时代，资金唯一的出路便是“冒险”投资了。

冒险之前，投资者或许先要考虑一下M1，即狭义货币供应量，这一流通中的货币加上企业活期存款之和。简言之，M1就是随时可拿用于投资或消费的资产。居民也有活期存款，但需要动用的时候一般要去银行，而企业不同，特意留在活期账户里的资产一定是随时准备“流动”的。统计也证明，这是表征宏观经济的颇为可靠的信号，当M1处于上升趋势，企业和居民的经济活动趋于活跃；反之，若M1走下坡路，经济活动也会日渐低迷。实证也说明，M1的确是宏观经济的晴雨表，1990年以来M1与GDP名义增长率的相关系数高达0.65。股市涨落更受到流动性的左右，曾有人揭示出这样的规律：在M1小于10%的时候买入股票，在M1大于20%卖出，投资者将囊括近年来A股市场的所有大的上升趋势。最近的一次，从2008年2月起，M1增速快速下滑，到2008年10月，该指标从20%滑落到不到9%，A股也正是从那个时候探底回升。

到了今年2月，经历了持续高涨后，M1开始掉头向下，尽管仍旧高达34.99%，增幅却比上月低了3.97个百分点。3月份，不出意外，这样的下降趋势仍将持续下去。国家实行的仍是颇为宽松的货币政策，各国也对刺激政策的退出三缄其口，这意味着M1很难迅速下滑，但历史高位上不能更进一步地上升，即使徘徊下去，也难给股市绵延不断的助推力了。