2008年“4万亿”计划出台之后，地方政府为了刺激经济增长大举发债，以城投债为主的地方债务平台迅速膨胀，积累了不小的风险，尤其是去年6月的云南高速公路违约风波，更是让城投债的风险达到高潮。在监管部门的治理整顿下，地方债的风险在一定程度上得到控制，不过，距离云南高速公路的风波仅仅过去一年半，国内以城投债为主的地方债再度活跃。银监会的数据显示，今年前三季度，一共有393只城投债在银行间债券市场挂牌，筹资规模达到4686亿元，这已经超过了去年全年城投债4257亿元的筹资水平，几乎已经完全摆脱了去年云南城投的阴影。

城投债的再度活跃并非偶然，尤其在今年的经济背景下，城投债市场可谓供需两旺。从需求方来看，由于国内股票市场持续疲软，在现阶段能够实现投资保值增值的途径少之又少，而城投债给很多资金提供了一条难得的投资渠道，6%～10%的年化收益率，在当前市场背景下具有相当高的吸引力，这样的收益率远远高于定存、国债和银行理财等。加之城投债的发行由国家发改委审批，有地方政府的信用担保，在很多市场人士看来，其违约风险相当低，所以在近期得到了很多资金的大力追捧。今年前三季度，很多中小券商的前十大证券投资品种中，都出现了城投债的身影，在券商等很多机构的投资组合中，城投债占据了相当高的比重。

从根源上看，城投债的再度活跃来自地方政府的稳增长压力。由于今年上半年我国31个省、市、自治区的GDP增速全部放缓，地方政府的稳增长压力空前，下半年以来，各个地方政府开始密集推出各自的经济刺激计划，仅仅十几个省、市的刺激规模就超过10万亿元，规模之大甚至超过当年中央政府主导的4万亿刺激计划。但和地方政府的雄心壮志形成鲜明对比的是其财政实力，在财政收入和土地出让金双双放缓的背景下，如果没有足够的融资能力，地方政府的蓝图就只能是画饼充饥。比如高调公布8000多亿元投资计划的长沙市，该市去年的财政收入为668亿元，土地出让金约为220多亿元，二者合计仅为800多亿元，如果仅仅依靠自有资金，其间的缺口显而易见。在这样的背景下，以城投债为主的地方融资平台也就再度迅速扩张，甚至去年曝出违约风波的云南高速公路，在经过资产重组之后，据悉已经在近期开始重启发债计划。