( 在全球及中国经济复苏的过程中，铜有望成为最先反弹的行业 )

有色金属本轮的强势主要有以下几个因素支撑。一是美联储宣布收购3000亿美元长期国债，美联储的量化宽松货币政策制造了美元贬值预期，也由此引发了美元标价的国际大宗商品价格大幅反弹。第二，从国内因素看，有色金属行业在今年前两月开始大幅减亏，去年12月，国内69家重点企业亏损高达59亿元，今年前两月亏损额大幅减少到38亿元。其中，20家铜企业净亏1.8亿元，而去年12月为亏损20亿元，目前除去一家铜企亏损达3.8亿元，铜行业已经实现整体盈利；21家电解铝企业前两月亏损29亿元，比去年12月亏损减少一半；14家铅锌企业前两月亏损3.9亿元，而去年12月亏损达13.7亿元；其他14家钨、钼、锡、锑企业减亏力度也在加大。其三是中国国储局和地方省市对铜、铝、锌、铅等有色金属进行收储，也在一定程度上激发了投资者的想象空间。

作为周期性最强的行业之一，在中国经济开始止跌回稳之际，有色金属率先在资本市场发力是很正常的反应，不过，如果就此断言有色金属的春天已经到来还为时过早。影响有色金属价格的主要有三个因素——需求、库存和美元，就目前看，三大因素对于有色金属的基本面并不是太乐观，尤其是和有色金属股票近期的涨幅相比，显然是提前透支了基本面的好转。从有色金属不同的种类（铜、铝、铅、锌、锡、镍等）看，复苏的步伐也不尽相同，有些品种的确显示了复苏迹象，有些依然在底部徘徊，从年初至今的价格反弹幅度来看，铜和铅的表现最好，锡和镍表现最差。

目前看，有色金属的几大品种中，基本面相对较好的是铜。在过去几年的全球市场中，铜的供应不足成为常态，只有在去年金融危机的冲击下，全球铜的供应才首次出现44万吨的过剩。铜的供需紧张状态一方面因为生产能力有限，一方面因为“中国需求”因素在最近几年明显增强，成为国际市场上的主要买家。最近几个月我国国储局利用低价收储铜是在境外市场进行，一方面说明了国内的供应不足，一方面也助长了国际市场铜价的反弹。在全球及中国经济复苏的过程中，铜有望成为最先反弹的行业，今年前两月的数据已经予以证实，1～2月，我国20家铜企业净亏1.8亿元，如果除去其中一家铜企亏损达3.8亿元之外，铜行业已经实现整体盈利，也是有色行业中唯一整体盈利的品种。我国对铜的需求主要集中于电力，消费比例接近50%，其次为家电和电子，分别为15%和10%，目前来看，支撑铜价的主要是我国大规模的电网改造工程，这将成为铜价反弹的重要因素。