( 3月7日，北京一家证券交易所冷清的大厅 )

对于这一次拒绝A股的理由，MSCI指数编制商美国明晟公司表示，之前公司曾经提到A股市场之所以被暂缓纳入，主要基于四个方面的原因，其中实际拥有权问题已经得到解决，剩余的三个问题主要包括：一是QFII制度的改革，市场参与者认为当局应该考虑完全解除每月的资本赎回额度限制或者大幅度增加赎回限额，并且同时缩短相应赎回周期，否则，QFII投资渠道的有效性将会显著降低；第二点是A股市场的停牌制度，国际投资者对中国内地上市公司广泛性自愿停牌所带来的流动性风险反应强烈；第三点是内地交易所针对金融产品的预先审批限制。倘若中国A股被纳入MSCI新兴市场指数但中国交易所不批准MSCI授权MSCI新兴市场指数和现有MSCI新兴市场指数挂钩产品，该类产品将会受到交易中断的潜在威胁。

投资者之所以对A股纳入MSCI新兴市场指数给予高度关注，最现实的好处在于，MSCI指数是全球基金经理采用最多的国际指数，一旦A股被正式纳入，全球投资人将会根据权重配置A股市场资产，从而为A股带来可观的增量资金。除此之外，MSCI对于市场化的要求很高，而A股市场一向以制度化建设不完善著称，加入MSCI的过程，其实也可以倒逼A股进行市场化改革，提升A股的市场化程度。另外，因为MSCI指数是全球最有代表性的国际指数，A股如果能够加入，也意味着A股的国际化程度和地位大大提升。

然而，上述好处大都是从理论上而言，或者说是更长期的利好，从短期来看，A股加入MSCI也未必能带来想象中的好处，如果操之过急，反而可能对A股市场带来不必要的冲击。在此次MSCI再度婉拒A股之后，A股市场不仅没有大跌，反而大幅上涨，这反映了市场对于加入MSCI的真实想法。